马来西亚预料不调涨博彩税

　　虽然香烟税大幅调涨14%，但基于区域赌场业者和非法投注站的竞争，分析员认为马来西亚政府上调博彩税的可能性不大。

　　随着香烟税大幅调涨并在9月30日生效，马银行投行分析员重新检视博彩税上调对博彩领域的影响。

　　分析员认为，政府不大可能调涨赌场和万字票（NFO）的博彩税，因此维持对赌场领域和万字票领域的评级，并维持盈利预估和目标价。

　　据悉，政府至今仍未试过在财政预算案宣布上调博彩税。

　　另外，分析员指出，根据过往记录，赌场比万字票业者善于应付博彩税上调。

　　“博彩税上调只对云顶马来西亚（GENM，4715，主板贸服股）带来短期的影响，但对万字票则带来比较长期的影响。”

　　政府上一次是在1998年把赌场税率定在25%，而在隔年，云顶名胜世界的营业额按年跌11%，但这也受亚洲金融风暴影响。

　　“不过，随着第一世界酒店开业，酒店客房数量翻倍，云顶名胜世界的营业额恢复增长。”

　　至于万字票（NFO），1998年博彩税上调1个百分点和彩池税（PBD）调涨3个百分点，在1999年4月，每令吉赌注的奖金减少200令吉，这导致万字票领域的营业额在1998至2002年期间，以2%的复合年成长率（CAGR）萎缩。

　　分析员说，随着4D首奖每令吉赌注的奖金增加500令吉后，营业额才恢复增长。

　　分析员说，博彩税上调对赌场的盈利影响比较温和，对万字票的盈利影响则比较严重。

　　“赌场税率每上调1个百分点，我们对云顶马来西亚和云顶每股盈利预估，将分别下修2%和1%，”

　　分析员说，面对赌场税率上调，赌场可以减少佣金、回扣和补贴，但博彩营业额增长可能放缓。

　　另外，分析员预测，博彩税或是彩池税每调涨1%，万能的每股盈利预估将减低7至8%。相对于万字票业者，赌场业者如云顶马来西亚和云顶对较高的博彩税比较不敏感，因此分析员较为看好赌场。

　　云顶马来西亚和云顶也可透过更多的酒店客房，增加公司的营业额和盈利。有鉴于此，分析员对赌场领域维持“增持”评级，对万字票领域则维持“中和”评级。